能源化工行業周觀點：光伏、風電、鋰電關注度持續提升

高增長軌道關注度持續提升，國內碳中和政策持續推進，海外俄烏沖突導致歐洲能源政策加速變化，光伏，風電，鋰電池景氣度有望繼續提升我們看好高增長軌道中具有核心競爭力的成長型公司1)光伏領域，三氯氫硅主要推薦三福股份，建議關注紅白新材，陳光新材，蘇打推薦三友化工，建議關注雙環科技，山東?；?，中煙化工背板主要推薦宇星股份，建議關注蔡東科技，雙星新材，推薦光伏膠作為新材料，EVA顆粒推薦榮盛石化公司，建議關注聯鴻新科，貼膜:建議關注魯山新材，賽物科技，福萊等其他新材料推薦反光膜海利，建議關注短框架系統海達股份2)風電領域，固化劑聚醚胺推薦華晨股份，建議關注阿克力和皇馬科技，碳纖維領域推薦吉林碳谷3)鋰電池領域，導電炭黑推薦黑貓股份，鋰回收推薦光華科技，鹽湖提鋰推薦小藍科技，電解液推薦新舟邦建議關注天賜材料

光伏行業保持高景氣，上游核心原材料受關注我們建議關注供需格局偏緊導致的上游原材料上漲景氣度，以及下游技術變革帶來的新業務快速發展上游核心光伏產品產業鏈景氣度有所提升我們主要推薦:1)三氯氫硅:推薦三福股份，建議關注紅白新材，陳光新材2)純堿:推薦三友化工，建議關注雙環科技，山東?；?，中煙化工3)背板:背板膜主要推薦宇星股份，建議關注蔡東科技，雙星新材，光伏粘合劑被推薦為新材料4)EVA顆粒:推薦榮盛石化，推薦聯鴻新科5)膠膜:建議關注魯山新材，賽物科技，上海天洋，富蘭特6)光伏新材料:推薦反光膜海利，建議關注短框架體系海達股份

預計上海復工后，風電核心材料需求將加速增長風電復合材料的領先供應商位于上海及其周邊地區上海疫情嚴重影響風電復合材料出貨疫情緩解后，我們預計需求會迅速回升推薦固化劑龍頭企業華晨股份，關注阿克力，皇馬科技，推薦碳纖維原絲龍頭吉林碳谷

在積極關注疫情的緩解后，國內需求的快速恢復結合海外通脹帶來了產品出口的好轉。

農產品全球景氣度有所提升在地緣政治和區域氣候的影響下，農產品價格有望繼續走強，大農資板塊關注度繼續提升化肥供不應求，俄羅斯化肥出口禁令延長，樂觀估計全球鉀肥和磷肥價格將維持高位磷礦供應有限，價格居高不下，礦產資源豐富的企業有望充分受益重點推薦云天化，推薦川發龍蟒，新洋豐，云圖控股建議關注興發集團，中毅達，川恒農藥也受益于全球農產品價格上漲帶來的需求增加我們看好馮潤股份，全球制劑行業的潛在領導者鉀肥板塊主要推薦鉀肥國際，東方鐵塔和鹽湖股份

海外化學品成本上升有利于國內出口需求目前關注海外需求高，價格對成本相對敏感的化工產品，如純堿，燒堿，炭黑，維生素，聚氨酯等，并看好國內相關化工產品的全球競爭力純堿推薦三友化工，推薦雙環科技和山東?；療龎A板塊建議關注湖北宜化，新津路，新疆天業

在能源價格高企的傳統預期下，看好上游擁有油氣資源的化工龍頭的盈利彈性和整合價值重估我們認為擁有能源整合的化工企業，如自備電廠，自備煤礦等，有望實現利潤中樞抬升，整合優勢價值也將重新評估重點推薦寶豐能源，鄂爾多斯，關注中泰化工在行業落后產能逐步騰退的背景下，具有低碳排放優勢和高效競爭力的行業領先競爭力有望得到加強推薦萬華化工，衛星化工，魯花恒升，恒力石化，榮盛石化，魯西化工為重點行業

高增長軌道下，看好有核心競爭力的公司能源消費低碳轉型，短期國內疫情擾動不改變清潔能源轉型大趨勢從長遠來看，技術變革是解決化工行業供需矛盾的核心動力推薦新技術突破的國內草銨膦龍頭公司利爾化學推薦25—羥基維生素D3新增產能，帶來業績持續提升的園林生物，建議關注電石和BDO整合布局公司立體股份，關注工業殺菌劑行業龍頭鰲拜化工

風險因素:產品價格波動大，宏觀經濟不及預期，全球疫情防控達不到預期。

投資策略:高增長軌道關注度持續提升，國內碳中和政策持續推進，海外俄烏沖突導致歐洲能源政策加速變化，光伏，風電，鋰電池景氣度有望繼續提升我們看好高增長軌道中具有核心競爭力的成長型公司1)光伏領域，三氯氫硅主要推薦三福股份，建議關注紅白新材，陳光新材，蘇打推薦三友化工，建議關注雙環科技，山東?；?，中煙化工背板主要推薦宇星股份，建議關注蔡東科技，雙星新材，推薦光伏膠作為新材料，EVA顆粒推薦榮盛石化公司，建議關注聯鴻新科，貼膜:建議關注魯山新材，賽物科技，上海天洋，富蘭特

其他新材料推薦反光膜海利，建議關注短框架系統海達股份2)風電領域，固化劑聚醚胺推薦華晨股份，建議關注阿克力和皇馬科技，碳纖維領域推薦吉林碳谷3)鋰電池領域，導電炭黑推薦黑貓股份，鋰回收推薦光華科技，鹽湖提鋰推薦小藍科技，電解液推薦新舟邦建議關注天賜材料

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