信貸投放力度料加大貨幣政策工具發力空間足

9月份的財務數據將很快公布。專家表示，9月份信貸供應將逐月增加，新增信貸規模將趨于穩定，結構將進一步改善。展望四季度，穩健的貨幣政策將靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕。RRR減債、再融資再貼現和中期貸款工具等政策工具將有發展空間。

新增信貸規模將趨于穩定。

“央行9月新增3000億元小額再融資額度，支持小微企業和個體工商戶貸款，有望支持資產負債表上的信貸恢復?！敝行抛C券首席宏觀分析師程強表示。

浙商證券首席經濟學家李超認為，9月新增人民幣貸款規模將趨于穩定。雖然房地產和基礎設施領域的信貸供應有限，但相關部門提出的“銜接今年下半年和明年上半年的信貸工作”、“增強信貸總量增長的穩定性”等字眼，意味著年內信貸供應將保持穩定。

TF Securities固定收益首席分析師孫彬彬認為，在結構性寬信貸政策的支持下，9月份及以后幾個月信貸供應有望增加。預計9月新增人民幣貸款規模低于去年同期，但高于一般季節性水平。

四季度社會融資增速可能小幅回升。

專家表示，目前社會融資規模存量同比增速基本見底，四季度略有回升。

平安證券首席經濟學家鐘分析，9-12月新增政府債券規模超3萬億元，較去年同期增長近1萬億元，較2017-2019年同期均值增長2萬億元以上。

孫彬彬認為，考慮到政府部門的結構性寬信貸政策和信貸擴張對后續穩定社會融資有一定支撐，社會融資規模存量增速下降最快的階段可能已經過去。

僅從9月份來看，興業銀行首席經濟學家魯正偉表示，9月份地方債券發行保持在較高水平，但公司債券凈融資低于8月份。因此，9月社會融資規模存量同比增速可能繼續回落至10.1%，較上月回落0.2個百分點。

民生銀行研究院宏觀分析師王靖雯表示，9月份央行加大基礎貨幣投放，銀行體系流動性總體呈現穩定趨勢。但由于去年同期廣義貨幣基數較高，預計上月同比增速持平于8.2%。

足夠的政策工具。

中國人民銀行行長易綱日前表示，中國將盡可能延長實施正常貨幣政策的時間。中國人民銀行貨幣政策委員會2021年三季度例會也強調，流動性要合理充足，增強信貸總量增長的穩定性。

專家建議，應加強結構性政策和信貸結構調整，RRR減讓、再融資再貼現、MLF操作等政策工具還有發展空間。

東吳證券首席宏觀分析師陶川認為，工業品價格上漲的壓力可能促使央行更加重視結構性工具的使用，并可能在10月或11月通過碳減排支持工具提供流動性支持。

此外，東方金城首席宏觀分析師王慶預計，第四季度，央行可能會推出綠色再融資等結構性政策工具，并可能實施全面的RRR降息，以幫助拓寬信貸?！叭绻募径萊RR全面下調，累積效應可能引發一年期貸款市場報價利率下調5個基點，直接提振實體經濟貸款需求，降低企業融資成本?！彼f。

中泰證券固定收益首席分析師周岳認為，貨幣政策可能會降低年內到期的MLF對沖標準，但降低的必要性和可能性

中國國際經濟交流中心副理事長、中國人民銀行貨幣政策委員會委員王一鳴近日表示，穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，綜合運用各種貨幣政策工具，靈活精準調節流動性，保持貨幣供應量和社會融資規模與名義經濟增速基本匹配。要采取措施降低實體經濟融資成本，進一步發揮再貼現貸款和直接獲得實體經濟政策工具的引領作用，加強對中小企業、制造業、綠色發展等重點領域的信貸支持，加大對融資困難地區的差異化金融支持。